Le plus grand gestionnaire de fonds du monde a un avertissement sévère: plus de dix ans après la crise financière mondiale, les banques européennes sont toujours confrontées à un chemin de redressement long et sinueux. "L'Europe traverse actuellement une transition douloureuse", a déclaré Philipp Hildebrand, vice-président de BlackRock Inc., à la télévision sur Bloomberg. "Je pense que cela impliquera des changements significatifs dans le mode de fonctionnement des banques, dans leurs modèles commerciaux, et cela prendra du temps." Jusque-là, a-t-il déclaré, les investisseurs vont probablement rester clairs. Le fait que les institutions financières de la région, y compris certaines des plus grandes, soient en plein déclin, est une source de grave préoccupation - et pas seulement pour leurs actionnaires et leurs obligataires. L'Europe compte beaucoup sur ses prêteurs pour alimenter sa croissance. Les banques fournissent environ les trois quarts des financements aux entreprises et les neuf dixièmes des crédits aux ménages. Aux États-Unis, les entreprises dépendent des marchés financiers - vendant des obligations et des actions - pour la majeure partie de leur financement. En effet, une partie de la pression exercée sur Deutsche Bank AG et La Commerzbank AG à envisager une fusion est venue de secteurs du gouvernement allemand qui souhaitent ardemment un champion financier national en bonne santé pour aider à accélérer la croissance en baisse du pays. Mais il n’ya pas de solution facile. Les deux banques se débattent avec leurs propres réformes et, même si elles parviennent à gérer les dizaines de milliers de suppressions d’emplois susceptibles de résulter d’un mariage, il n’est pas clair qu’une entité plus grande serait beaucoup plus forte. L’expansion économique ayant croulé non seulement en Allemagne, mais également sur tout le continent européen, le temps est peut-être venu pour les banques de se soigner elles-mêmes. Une autre récession compliquerait leurs revirements. Des bilans fragiles et une rentabilité modeste sont au cœur des difficultés. De nombreuses banques sont encore à peine capables de couvrir leur coût en fonds propres, c’est-à-dire ce que les investisseurs recherchent pour compenser le risque perçu par les entreprises. Nulle part ce manque de confiance n'est plus visible que dans les évaluations d'actions. Depuis janvier 2018, lorsque les actions ont atteint leur plus haut niveau en deux ans, le L'indice de référence STOXX 600 Banks des prix de référence a chuté d'environ 26%. Les banques européennes ne valent que le quart de leur valeur maximale atteinte en 2007. À titre de comparaison, les banques américaines ont rebondi après l’abîme et, au début de 2018, elles avaient récupéré la quasi-totalité de leurs pertes après la crise, leurs bénéfices ayant atteint un record l’année dernière. Mesurée par le rendement des capitaux propres, la rentabilité s’élève à environ 9,5% en Europe. Aux États-Unis, il est plus proche de 12%. Les banques européennes ont renforcé leurs bilans, libéré des actifs toxiques et se sont repliées dans leurs activités principales et dans les zones géographiques après les menaces qui pèsent sur leur survie, provoquées par la crise financière et les crises de la dette souveraine qui ont suivi. Encouragés par une réglementation plus stricte, ils ont également adopté des pratiques de prêt et de trading plus prudentes. Mais les investisseurs ne tiennent pas compte de cela. Les banques négocient en moyenne 20% de moins que leur valeur comptable, avec un écart considérable qui fait que certaines des plus grandes entreprises - vous, la Deutsche Bank - négocient à des escomptes de 75%. pour cent. En revanche, les banques américaines sont nettement plus valorisées par les investisseurs, avec une prime de 40% par rapport à leur valeur comptable, selon Bloomberg Intelligence.